李稻葵：股市稳健增强央行加息信心

　　央行决定3月18日起金融机构人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点。一年期存款利率提至2.79%；贷款提高到6.39%。

　　李稻葵表示，央行此次加息基于
三方面的原因：首先是流动性在不断增加，这引起国家的担心；其次是最新的CPI数据，2月增长2.7%，清华中国经济研究中心的判断是，今年的消费价格指数会有上涨；第三是股市走势比较稳健，大跌后没有一蹶不振。

　　李稻葵还说，央行此次加息对股市影响不会很大，因为借钱炒股的人并不是太多，多数机构与个人还是用自己的资金炒股。

哈继铭:近期央行上调存款准备金率的可能性很大

　　央行决定3月18日起金融机构人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点。一年期存款利率提至2.79%；贷款提高到6.39%。

　　对此，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，加息完全在意料之中。他指出，信贷增长过快、通涨抬头致负利率不利于宏观调控的巩固和资本市场的发展。加息可以在一定程度上抑制贷款及资产价格的过快增长。

　　谈及近期股市的调整，哈继铭认为与加息的直接关系不大，而是包括股指期货预期推出、美国经济存在变数等众多因素共同作用的表现。哈继铭认为，此次加息对股市影响较小，预计下周初市场可能出现一定振荡。

　　哈继铭认为，如果信贷扩张、通涨压力不改，央行下半年可能还有一次同等幅度的加息。

　　不过，考虑到中国目前货币政策受到汇率政策牵制，央行难以仅仅靠利率手段进行调控，而仍需依赖其他工具的组合。

　　他预计，近期央行上调存款准备金率的可能性很大。

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精明罗杰斯耍滑头 神秘资金对四金刚打压松手 国人权[钱]光 [转发] 提问于2007-03-24 15:17:41

精明的罗杰斯为何总要说一套做一套

目前的股指仍然保持着向上盘升的势头。尤其是昨天（3月22日），沪指甚至只差 0.18点就到了3100点。但尽管目前的股指创历史新高成为了一种常态，新华社甚至撰文称这种缓慢的攀升为"一轮'慢牛'行情来了"，然而投资者却明显感受到股指上升脚步的沉重，甚至可以认为是举步维艰。

其实目前股指的上行确实受到一些不利因素的困扰，这其中就包括"罗杰斯预言"。继今年1月下旬罗杰斯在中央电视台唱空A股市场之后，"两会"过后，罗杰斯又再次棒打中国股市，预言中国股市将大跌30％－40％。尽管罗杰斯同时还表示自己对中国股市长期看好，在新兴市场中只买中国股票，认为"中国股市是为数不多的几个我能够在大盘下跌30％到40％的情况下仍坚定持有的市场"；但罗杰斯所作的中国股市将大跌30％－40％的预言，无疑给了投资者心理上以极大的压力。毕竟罗杰斯是一位在中国投资者中有一定影响力的国际投资大师，2004年5月，他甚至对中国股市作出过较为准确的预测。因此，对于罗杰斯的预言，投资者自然会另眼相看，那怕就是看多的投资者，对于罗杰斯的预言或多或少也会有所顾虑。

但罗杰斯这次的预言，明显地让投资者难以适从。 2004年5月份的时候，罗杰斯预测中国股市要调整4至16个月，并告诉投资者当时要做的事情就是"卖股票 "，因此，投资者如何相信罗杰斯的话，当时只需要卖出股票就是了，所以，投资者当时的操作并不难。但这一次显然有很大的问题。因为罗杰斯这一次的预言，实际上是说一套做一套，属于"口是心非"。一方面，罗杰斯认为中国股市要大跌30％－40％，但另一方面，罗杰斯又表示自己仍坚定持有中国股票。如此一来，投资者该如何操作？既然是看跌中国股市，那么投资者（也包括罗杰斯）就应该抛出股票才对，可你罗杰斯却又坚定地持有中国股票。而既然罗杰斯是坚定地持有，那么其他人又该不该抛售股票呢？如果大家都向罗杰斯学习坚定地持有股票，那股市又如何大跌30％－40％呢？所以，投资者只能是无所适从，做多担心下跌；做空又怕上涨。

那么，罗杰斯为何要说一套做一套，做出这种有违诚信原则的事实来呢？笔者推测，可能存在这样几个原因。

第一，罗杰斯确实认为中国股市会下跌30％－40％，但罗杰斯本人所持中国股票不多，甚至根本就没有A股股票。因此，A股的下跌，并不会给罗杰斯本人带来太多的损失；相反，在A股下跌30％－40％的情况下，倒是给了罗杰斯一个低位买进股票的机会，毕竟罗杰斯对中国股市是长期看好的。在这种情况下，罗杰斯一方面认为中国股市要大跌30％－40％，另一方面又表示自己坚定持有中国股票（中国股票不一定就是A股股票），这应该是比较正常的。

第二，罗杰斯并不能对中国股市作出确切的诊断，毕竟中国股市有着太多的中国特色。因为从目前中国股市所处的位置来看，中国股市经过一轮调整之后或许会走得更加稳健。而罗杰斯个人认为中国股市下跌30％－40％是比较理想的，即将此前大盘的上涨空间下跌一半左右。但由于中国股市的事情太复杂，有太多的利益关系甚至是政治关系都牵扯到股市里来了，因此，罗杰斯无法准确判断中国股市的走势。于是这就有了罗杰斯的一边唱空一边做多这种怪象的出现。毕竟在经过了1月下旬对中国股市的唱空后，中国股市在暴跌过后又在政策因素的作用下，迅速摆脱下跌的阴影而走出上升的行情，罗杰斯对此应该是深有体会，所以就是唱空中国股市，罗杰斯也不能不有所顾虑。

第三，罗杰斯的耍滑头。一方面看跌中国股市，一方面又坚定持有中国股票，这对于罗杰斯来说，肯定有得赚。如果中国股市下跌，那么他看跌中国股市将是对的，罗杰斯将因此"赚名"；如果中国股市上涨，那么他持有的中国股票上涨，这样罗杰斯就可以"赚利"。所以，说一套做一套令罗杰斯处于一种不败的境地，就象一种"对冲"，罗杰斯的说一套做一套把自己的风险降到了最低的程度。因此，罗杰斯明显是给投资者耍了一个滑头。

神秘资金对四大金刚打压松手 创新高后劲尚足

四川金融投资报报道，上证指数在３０００点之上已运行５天，在３０３０点上方收盘也有４天。有人谓，这是对持续近三个月的２５００-３０００点箱顶的有效突破，有人谓"这只是假突破"，有人谓"这只是上升楔形，空间有限"。我则认为，大盘将进入新一台阶的箱形震荡。理由是，大盘创新高的动力并未释放完毕。

1、神秘资金对"四大金刚"打压松手后，大盘有不断再创新高的内在动力。此前我独家认为，"２·２７"暴跌的直接原因是为了"两会"期间市场稳定，中石化、宝钢、长电、联通四大金刚率先集体跌停遂引发市场整体恐惧所致。"两会"期间大盘走势为"四大金刚"走势的"克隆"便是明证。"两会"结束，神秘资金对"四大金刚"稍一放松管制，大盘就像被压得很紧的弹簧，一旦松手就会蹦得很高，连加息这样的大"利空"都压不住冲破３０００点并创新高。

2、周正庆文章的拨乱反正作用影响深远。在周一以３０１４点收盘后，媒体不少文章称，３０００点又将是"一日游"，但周三各大证券报同时刊登了周正庆的《当前股市发展基本是健康的》文章，对创新高起了至关重要的作用。尤其是关于"五大因素力促资本市场重大转折"的分析高屋建瓴，关于"当前股市不存在严重泡沫"、"调整不能采用行政性打压手段"的观点震聋发聩，关于"去年股市指数虚涨４００点左右"的见解鞭辟入里，关于"不管是国内权威，还是国外专家，也都是一家之言，不一定代表正确观点，不要盲从"的忠告振奋人心。　3、市场向导内生成长性+外生成长性的新价值观符合市场实际和政策取向，今年将持续起作用。在很多经济学家和金融专家眼里，判断泡沫和估值的标准就是市盈率。看起来很高明，其实陈旧迂腐。因为广大投资者早已不以2005年的业绩来衡量市盈率，而是以2006年业绩为标准，甚至以2007年预期业绩为标准；不在乎平均市盈率，只在乎手中个股的动态市盈率；不仅看内生成长性，更关注外生成长性（大重组题材）。从内生成长性来看，已公布300多家公司2006年业绩平均增长65%以上，总体增长40%以上当有把握；从外生成长性看，近期最活跃的是资产重组、收购兼并、股权投资、定向增发、注资整合的大重组概念股。这一符合今年政策取向的新热点是大盘创新高和再创新高的重要动力。

4、700万新股民的新增资金发动的中小盘低价股革命至少还将持续几个月。不论人们是否认同，历史上每一轮牛市最充分的体现就是一元一元地消灭低价股， 1997年牛市曾消灭过10元以下股票。商品市场的竞争就表现在"价格战"，股市的魅力就在于中小盘股和低价低位股的优势。这些股是去年牛市该涨而未涨，今年就风水轮流转了，指数仅上涨百分之十几，但中小盘中低价股暴涨了70%以上。现3元、4元股已被消灭，5元股成了最抢手货，这正印证了一句俗语："十个便宜九个爱，还有一个在等待"。这场中小盘低价股革命不是基金、QFII、社保、保险等大机构发动的，也不是新基金发动的，而应归功于今年以来开户的 700万新股民。

有人一直在担心近期主流热点不突出，其实，去年跑输大盘的中小盘低价股就是已持续近3个月的主流热点，至少还将持续几个月。

鉴此，我不同意近期市场的两个不切实际的口号。

一是市场主流热点不可能转移到大盘股。本周一银行股稍微一动，很多市场人士便冲动起来，大呼："热点转移到大盘蓝筹股了"。殊不知，中国股市的一个主流热点一旦形成，没有一年半载难以改变。就像去年"二八现象"持续了一年一样，今年的"八二现象"也不可改变，仍将是"大盘股搭台，中低价中小盘股唱戏"。

二是创新高后的主角仍将是"两条腿"。一是周线月线处低位、具有高成长性的"中小盘股中低价股"，直至其涨幅超过去年大盘股的涨幅；二是"大重组概念股"，这是政府在股改完成后首要的政策取向。

创新高后不是新一轮大行情启动，而是上台阶式的箱形震荡。本周在指数创出新高后，有人喊出了"直指3500点，4000点"的口号。我则认为，由于大盘股整体涨不动，甚至还要不时地"镇压"小盘股革命，而小盘股尽管涨得凶，但带动不了指数。因此，大盘仍将是慢牛慢磨格局，呈上台阶后的箱形震荡、波段运行，步步为营的态势。

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